专家点评第十八届六中全会精神解读

政治局召开会议决定召开十八届六中全会，研究当前经济形势，部署下半年经济工作。反复仔细通读政治局会议全稿，首先感受是政治局会议对于预期管理越来越重视，问题的表述也越来越具体，这样也便于聚焦关注点，引导社会预期。下面是小编整理的第十八届六中全会精神解读，欢迎阅读!

【第十八届六中全会精神解读】

1.关于预期管理

原文：提出“要稳定宏观经济政策和稳住市场预期”，“引导良好发展预期”并且“要坚持引导市场预期，提高政策质量和透明度”。分析

1)上半年从宏观政策来看，一季度货币和财政政策出现拐点性变化，二季度权威人士发言打断了这种放水预期。市场对于经济和政策预期变得很混乱，并且一度出现悲观预期，担心l的横杆部分是个坑。同时，民间投资快速下行的部分原因也被归于政策和经济前景的不稳定。

2)下半年预计将会纠正偏差，稳定预期很重要，下半年政策拐点性变化会减少。这就意味着如果没有出现海外英国脱欧后经济风险出现，或者国内经济突然失速的情况，降准可能很难出现，当然如果一旦出现前述两种情况，也会“注重相机，灵活调控”，降准也是有可能的。

2.关于必须高度重视的风险隐患

原文：“经济下行压力依然较大，存在一些必须高度重视的风险隐患”。

分析：这里风险隐患主要指的是金融部门去杠杆，可能也包括房地产市场的资产泡沫，但是房地产的资产价格泡沫是放在降成本之处来提，所以房地产在此处应当不是重点。有的解读说风险隐患只是债市，可能不够全面，包括金融行业的各条线都在体现，债市，保险，银行理财，资管通道，股市炒作，p2p等等。关于货币政策

原文：“注重相机、灵活调控，把握好重点，节奏，力度，为供给侧结构性改革营造良好的宏观环境”“引导货币、信贷、社融合理增长，着力疏通货币传导渠道，优化信贷结构，支持实体经济发展”

分析：货币政策与财政政策需要配合供给侧改革，一季度出现的一边货币财政大幅度宽松一边去产能同时进行的情况应当不会再次出现，否则就是没有营造良好的宏观环境;

下半年让货币顺畅传导和优化信贷结构相比投放力度即总量更重要，货币传导渠道不畅指的是m1与m2剪刀差过大，信贷结构不够优化是指房地产贷款占比过高，实体投资信贷少。

3.关于财政政策

原文：“要落实减税降费，保证公共支出能力、力度，发挥财政资金效应，引导社会资金更多投向实体和基建薄弱领域”

分析：下半年财政政策还会发力。

4.关于财政政策

原文：“要落实减税降费，保证公共支出能力、力度，发挥财政资金效应，引导社会资金更多投向实体和基建薄弱领域”

分析：下半年财政政策还会发力。5.关于汇率政策

原文：“防范、化解金融风险，保持汇率基本稳定”

分析：6月份以来人民币对一揽子货币的单边贬值结束，进入区间震荡6.关于股市

这次没有谈及股市，上次对股市提出加强基础制度建设，随后保护投资者权益成为二季度证监会施政重点。7.关于三去一降一补的五大重点任务具体部署1)原文：“去产能和去杠杆的关键是深化国有企业和金融部门的基础性改革”

分析：把去产能和国企改革相联系;金融部门就是去杠杆;2)原文：“去库存和补短板指向要同有序引导城镇化进程和农民工市民化相结合”

分析：去三四线房地产库存要靠城镇化和农民工市民化;3)原文：“降成本是调节劳动力市场灵活度，抑制资产泡沫和降低宏观税负”

分析：调节劳动力市场灵活度是指人才战略，简单说就是不为我有，可以为我所用，加大科研院所人才人才流通，促进科研成果转化;抑制资产泡沫放在降成本之下，应当是指房地产市场拿地成本上升以及房价上涨，带来当前和未来一段时间要素成本上升压力。今年2-3月份随着房价上涨，拿地成本迅速上升，一二线城市中七成多出现拿地成本创出或者接近历史新高的情况。

昨日市场大跌解读，对于经济，流动性和股市的看法

1.对于经济

目前来看，三季度经济增速大概率还会和上半年一样，都是6.7%，四季度可能会是6.6%;5，6月份宏观数据体现出来经济整体还不错算是稳住了，但结构性不好，只有基建和消费，还有统计局的研发支出并表起到稳定器作用。民间投资，制造业投资，房地产投资都下行。此时需要关注一些有利因素，这些将会使得三季度甚至四季度初经济都能稳住。

这些有利因素包括：

其一，下半年出口增速相比上半年会好，出口对经济下拉作用会一定程度缓解。

原因是：过去两个月人民币大幅贬值;上半年对外直接投资高增速，历史看这往往对于出口也起到促进作用;其二，近期异常灾害天气可能会带来下半年水利地下管网等基础设施投资加快;

其三，消费增速季节性回升，体现为下半年好于上半年;

其四，去年下半年经济增长的基数较低(分别是7%，7%，6.9%，6.8%)。

2.近期流动性

最近两周央行在外汇市场进行操作，汇率开始结束单边趋势，稳定下来，但这会造成基础货币回收，使得流动性出现紧张。目前看未来一段时间还会按照政治局会议精神稳定汇率，流动性较紧的状况还会持续一段时间，等汇率稳定后就会有所缓解。

3.近期股市

6月24日英国公投结果出来之后，市场先是大跌，然后盘中拉起大涨，原因是市场预期国内外货币宽松，直到7月份中降准预期无论是债市还是股市都非常强烈，这也是驱动6月底以来市场出现上涨的原因。但是随着上半年经济数据公布和近期高层讲话，市场对于货币宽松预期开始回落，直到昨天政治局会议精神出来，市场对于短期内货币宽松的预期彻底消失，并且叠加银行理财新规出台。这就导致市场出现剧烈调整。

总的来看，三季度经济还可以稳住，货币政策虽然不会出现显著宽松，短期流动性仍会偏紧，但是股市大跌不是股灾，不应当恐慌。三季度是区间震荡行情，目前是处于区间高点预期过满的回落，这种预期前几天也有所释放。市场目前看不具备跌到年初低点的环境，只是跌下来之后需要重新寻找乐观的理由才能再次出现从区间低点快速上涨的可能了，也许未来深港通开通算一个，当然经济比预期好也算一个，因为6月份经济数据出来后，实际上市场对于投资结构恶化是解读负面的。